12月18日，广州期货交易所钯金期货主力合约再度触及涨停板，日内涨幅达6.99%，报收476.6元/克，连续两个交易日涨停，并刷新上市以来新高。本周以来，该合约累计涨幅已超22%，成为商品市场最耀眼的明星品种。
此轮暴涨主要受多重因素共振推动：
全球供应持续紧张：钯金主产国俄罗斯和南非受地缘冲突、电力短缺及矿山品位下降影响，产量长期受限；
汽车催化剂需求韧性超预期：尽管电动车渗透率提升，但混合动力车型及新兴市场燃油车仍大量使用钯基催化剂，短期难以完全替代；
金融属性增强：在贵金属整体走强背景下，钯金作为稀缺性极高的工业贵金属，吸引投机与配置资金涌入；
低库存支撑价格弹性：LME及上海期货市场钯金库存处于历史低位，加剧价格对供需边际变化的敏感度。
值得注意的是，钯金价格自2023年触底反弹以来已翻倍有余，当前逼近480元/克高位，接近2022年俄乌冲突初期的历史峰值。分析人士提醒，尽管基本面偏紧，但短期涨幅过大可能引发技术性回调，且长期看，铂金替代、催化剂减载技术及氢能发展仍构成结构性压制因素。
投资者需密切关注后续汽车产销数据、矿端供应扰动及交易所持仓变化，在享受趋势行情的同时警惕高波动风险。
