季度转换之际金价面临双向波动风险 但中长期涨势不改

2024-04-01 18:25
期货

  上周(3月25日-29日当周)国际现货黄金开盘2165.48美元/盎司,盘中最高触及2236.05美元/盎司,最低2163.48美元/盎司,收报2165.39美元/盎司,上涨66.9美元或3.09%,周K线两周连阳。

  上周金价延续强势表现,大涨超3%再创历史新高,3月份大涨9.23%,录得自2020年7月份以来最佳月度表现。今年一季度,在美元指数录得3.09%涨幅情况下,现货黄金以8.23%的涨幅完美收官,连续第二个季度收涨。

  展望后市,随着新的一周美国非农报告和全球PMI等经济数据来袭,以及美联储官员“倾巢出动”,市场将再迎波动。而且随着假期结束,月季转换之际,金价面临双向风险,谨防金价出现跳空行情。

  避险需求叠加美联储6月降息预期进一步明确黄金维持趋势性上涨

  具体来看,一方面,莫斯科近郊恐袭事件令欧洲地缘政治紧张局势升级,刺激黄金市场的避险需求。同时,上周二,标普全球评级将美国五家地区性银行的评级展望从“稳定”下调至“负面”,理由是这些银行的商业地产(CRE)敞口较大。加上最新的展望下调,目前美国已有九家银行的评级展望为负面,占标普所评级银行的18%,借贷成本上升和办公空间占用率低,可能会让面临CRE领域借款人潜在违约风险的银行承压更重。美国银行业仍游走在危机的边缘,也刺激了市场的避险情绪,从而推动金价攀升至2200美元/盎司关口上方。

  另一方面,美国的经济数据和美联储官员的表态,进一步支撑了市场对美联储将从6月开始降息的倾向性,从而导致美元略有走软。

  具体看上周五备受关注的美国PCE数据基本符合,其中美国2月份PCE指数年率小幅上升至2.5%,1月份为2.4%;剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨2.8%,符合市场预期。美国2月核心PCE环比增速从前一月的0.4%放缓至0.3%,符合经济学家的预期,但1月核心PCE月率从0.4%上修至0.5%。

  除此以外,上周其他美国经济指标则整体好坏参半。其中,上周四(3月28日)公布的美国2023年四季度GDP年化增长率从此前的3.2%上调至3.4%。且美国2月耐用品订单升至2022年以来的最高水平。但是,另一份报告显示,3月份美国消费者信心进一步下降,达到四个月来的最低水平。

  美联储强调“不急于降息” 美债收益率下跌推动金价飙升

  上周美联储官员的表态依旧在强调“不急于降息”的论调。

  除了上周三美联储理事沃勒表示“并不急于降息”外,鲍威尔在上周五表示,最新的通胀数据“与我们的预期基本一致”。但他重申,在官员们确信通胀正朝着2%的目标迈进之前,降息是不合适的。

  不过,上周美元和美债收益率则出现分化走势。从美元角度看,上周三,日本当局三大金融机构召开紧急会议,日本财务大臣铃木俊一对此表示,将采取“决定性措施”来限制日元疲软,这增加了实际干预的可能性,美元短线受压,但美国经济数据给美元提供了支撑,使得上周美元指数变化不大。但美国10年期国债收益率则在上周四跌破4.2%,这也助力了现货黄金当天暴涨38美元,盘中创下2236.25美元/盎司的历史新高。

  季度转换之际,金价短期面临双向波动风险

  黄金在第一季度取得了非凡的成就,央行购金、地缘政治局势紧张、大选之年以及降息预期等因素推动了本轮金价的上涨。但考虑到连续两个季度金价已经上涨了17%,很大程度上已经反映了美联储年底前降息3次的预期,且自2021年4季度以来,金价保持两季度阳两季度阴线的规律性,以及季度线、月线周线通通冲破布林带上轨,预计二季度金价将会出现冲高回落走势。

  但需要强调的是,支撑金价维持强势的因素依然存在,这意味着金价的回撤或将短暂,幅度或也有限。

  另从持仓数据来看,市场尚未出现多头大幅获利平仓的迹象,这表明金价仍有望继续冲高。但值月度、季度转换之际,出现短期回撤或不可避免,但中长期涨势不改。

  具体来看,高频数据显示,截至3月28日当周,芝加哥商业交易所(CME)黄金未平仓合约当周减少20634手,自528468手至507834手,为第三周减少。

  而美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布数据显示,截至3月26日当周,COMEX黄金投机者净多头头寸增加253手头寸,至157720手。不过相较此前一周2093手的减幅,253手的增幅依然有限。

  且从投资需求来看,全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至3月29日当周的持仓累计减少5.18吨,总持仓由前一周末的835.33吨降为830.15吨,不过,3月份整体增持7.06吨,扭转了今年前两个月的减持态势。

  新的一周,美联储官员将“倾巢出动”,如果继续发表鹰派言论将压制降息预期,金价或出现冲高回落走势。另外,“非农”也将再度登场。近两个月的通胀数据有所反弹,如果就业形势依然紧张的话,美联储好像能够继续观望,这对金价会形成压制。

  技术层面中期新一轮上涨已经展开

  技术上看,金价突破2230美元/盎司的压力,短期阻力位于2242-2252美元区间,关键阻力位于2286-2310美元区域;下方支撑关注2200-2220美元,关键支撑上移至2187-2195美元区域。若跌破后者支撑,或将引发回撤。

  中长期看,金价的新一轮上涨已经展开,未来如果突破中期第一目标2250-2275美元/盎司区域则有望冲击2300-2500美元/盎司区域。远期看向3000美元/盎司关口。

  国内沪金主力(AU2406)合约进入中期目标530-545元/克区域。沪金主连期价3月上涨10.27%,录得2019年8月以来最佳月度表现;一季度上涨10.3%,是自2019年2季度以来最佳季度表现,且连续六个季度收阳。后市沪金期价短期阻力位于536-542元/克区域,关键阻力545元/克;支撑位于5223-527元/克,关键支撑510-515元/克。短期仍需防范冲高回落风险。后市若沪金期价突破545元/克阻力,年内有望冲击560-570元/克区域,远期指向600元/克关口。

  沪银主力合约3月上涨10.16%,录得2020年12月以来月度最佳表现,一季度上涨8.28%,录得2022年4季度以来最大季度涨幅,连续4个季度收阳。上方阻力位于6502-6511元/千克区域,突破有望上攻6550-6650元/千克区域,中期目标指向70008000元/千克区域。下方支撑关注6380-6430元/千克区域,关键支撑6280-6310元/千克。若跌破该区间沪银可能进一步回撤,下方有望测试6180-6100元/千克区域。

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