苹果期货市场在10月末触及涨停后，一个多月里价格基本上在高位徘徊。主力合约从AP2501换到了AP2505，价格最高冲到了8190元/吨，这似乎很符合节日前备货的季节性上涨趋势。但就在本周二和周三，市场情绪突然生变，价格急剧下跌。
就当前的现货表现来说我们认为有三个特点：其一，经历过收货季后期的价格上涨后，现货整体价格回到正常水平。不过在目前西部低价货源剩余不多的情况下，库存货价格可能影响走货速度。其二，从钢联与卓创提供的数据来说，今年初始库存同比减少。这一数据虽然在产业中有一定分歧，但听闻在入库后期还是出现了一定的扛价心态，影响未来现货的预期。三是：传统的苹果走货高峰期尚未到来，但近两周出库数据较差仍对市场情绪产生了一定影响。
结合上面三点，从库存结构来说，若库存量今年的确比去年少，且今年库存结构较去年优化已经成为共识，即库存果质量较去年好。所以去年大量入库的地面果今年已经被低价消化掉了，这对后期走货的拖累较去年降低。这样以来，再结合今年柑橘类价格较去年高，替代消费作用减弱，苹果现货价格短期内并不具备大幅下跌的动力。
但对于近两日的大幅下跌，我们认为主要原因是盘面定价从仓单成本到接货价值的转变。就近两日的现货价格来说，8000左右的盘面大致可以对应上相对合理的仓单成本，但若市场氛围被定义为需求弱，走货差，下游对高价货接受有限的话，盘面也的确有下行的预期。但近两日实际上并未发生这种氛围转变，所以背后的驱动或更多来自于资金情绪。操作上我们建议维持观望，关注双旦备货情况。
