【期货早餐】美国12月非农数据大超预期；美宣布对俄能源领域新一轮制裁；1月USDA报告超预期下调美豆单产。

昨晚美联储一公布消息，美股量子计算板块就全军覆没，锡价也冲上了25万元/吨的高点。

进入2025年，中国经济的前景如何？张文朗在中金公司展望中提到，今年的经济增长和物价情况有望比去年更好，需求的缺口也在慢慢缩小。那么，在众多积极信号的推动下，中国经济将如何继续向上发展？又有哪些新的动力值得我们期待呢？

【大摩拉响警报：大型科技股“霸屏时代”要在今年结束了！】摩根士丹利警告，科技巨头们2025年或难以主导市场，因盈利增长放缓。“科技七巨头”今年总盈利增幅预计18%，低于2024年预测的34%。

2024年锂资源市场供需结构出现较大变化，整体供给增量未达到年初预期。年初预计锂资源供给增量约为7万吨，但实际增量不及预期，主要体现在澳洲矿石、中国云母及南美盐湖产能上。受成本压力影响，尾部项目缓建或停产，南美盐湖产能建设进度缓慢。2024年，澳洲产能占全球锂资源供给的比例由32%降至27%，而南美

东方财富期货早餐，1月2日星期四，由于元旦（1月1日）放假，所以当天的国内外市场都没有交易情况。

周四上午国内商品期货市场表现不错，主力合约多数飘红。焦煤和PTA涨幅领先，都超过了2%。二甲苯、生猪、豆二、豆油和菜粕等品种涨幅也超过了1%。不过，氧化铝跌幅较大，超过了2%。不锈钢跌幅也超过了1%，沪锡、国际铜、沪铜、棕榈油和20号胶等品种小幅回调。总的来说，市场还是涨多跌少。

2024年贵金属市场表现强劲，价格一路高歌猛进，屡创新高。这一年贵金属行情大致可分为五个阶段：年初至3月初，受美债实际利率下降和美国经济衰退风险较小影响，价格波动不大；2月底至5月，在流动性宽松、降息预期升温以及经济复苏带动通胀预期上升的推动下，贵金属价格大幅攀升；5月末至7月，美联储降息预期摇摆不

宜宾银行最近有个大动作，他们已经顺利通过了港交所的上市审核。这次，他们打算全球发行6.884亿股H股，具体发行量可能会根据超额配股权的行使有所调整。预计在春节前，宜宾银行就能完成上市挂牌。

2025年，我们预期行业供需双增，供给仍趋向于更加宽松，煤价中枢大概率会继续下移。但由于初步的成本支撑，预计煤价底部和全年中枢下移较为有限。因此，行业预期有支撑。在长债利率下行的背景下，待煤价底部和股息预期明确，行业红利龙头仍可吸引长协资金配置。若经济增长超预期，板块也会出现预期驱动的结构性机会。▍

【SAF元年开启 植物油能否受益？】2025年，欧盟、英国等经济体即将实施2%的SAF（可持续航空燃料）强制掺混规定，生物燃料需求有望进一步增长。与此同时，国际航空运输协会（IATA）预测2024年全球SAF产量达到100万吨（13亿升），是2023年的2倍，占全球航空燃料产量的0.3%和全球可再生

核心观点：预计2025年广义赤字率为8.4%-10.1%，较2024年提升1.2至2.9个百分点。节奏上，预计2025年1月份政府债供给压力同比上升，进而带来社融增速的改善。市场表现：权益市场在当前至2025年3月份两会期间，预计维持震荡向上走势；债券市场关注两大变量，即政府债供给和资金面，以及权益

中信证券的研报里提到，2025年对房地产行业来说是个新起点，这一年行业会稳步发展。这表现在几个方面：一是房子卖得平稳，二是核心城市的房价在跌过之后会慢慢涨回来，三是土地交易在跌了一半之后会回暖，四是企业现金流会好转。不过，不同城市、不同房企、不同房子的情况会有很大差别，那些核心城市、实力强的房企、运